단기 과열 국면 투자 전략은?

트레이딩 바이 관점에서 시장 접근

코스피지수가 일부 경제지표의 호전과 함께 미국 금융주의 실적 개선 기대감으로 연일 상승세를 이어가고 있다.

3월 이후 현재까지 외국인 순매수는 3조원을 넘어섰으며 4월 들어서는 개인투자자들까지 순매수에 가담하는 등 탄탄한 수급이 지수 상승의 동력으로 작용하고 있다.

하지만 3월부터 시작된 랠리로 20일 이동평균선과 코스피지수는 주간 기준 15% 이상의 이격을 나타내고 있고, 코스닥지수의 이격도는 더욱 높은 수준으로 코스닥시장이 이상 과열을 보이고 있다.

대신증권은 증시의 기초체력인 경기 및 기업실적의 개선이 아직은 불투명하고, GM(제너럴모터스)의 파산과 국내 건설사들의 신용위험 재평가 등 위험요인이 남아있는 상황에서 수급에 의존한 증시의 상승이 장기간 지속되기는 힘들 것으로 내다봤다.

투자심리는 작은 악재를 빌미로도 전환이 가능하고, 상승분이 높았던 만큼 하락폭도 커질 수 있기 때문에 증시 상황을 안심할 수는 없다는 지적이다.

박중섭 연구원은 "하지만 수급에 의한 단기적인 상승 가능성은 여전히 남아 있는 만큼 목표수익률을 낮춰 잡고 트레이딩-바이(단기매수) 관점에서 시장에 접근한다면 위험대비 초과수익을 거둘 수 있을 것"이라며 "우선 종목의 선정에는 수급의 주체인 외국인 매매가 반영돼야 할 것이고, 두번째는 과열국면을 고려해 투자시계를 짧게 잡아야 한다"고 말했다.

또한 실적 시즌인 만큼 공개될 실적이 해당 종목의 주가에 긍정적이어야 할 것이라고 밝혔다.

즉 단기간에 외국인 수급을 바탕으로 주가의 추가적인 상승을 기대할 수 있는 종목이라야 하는데, 외국인 투자자들의 숏커버링에 의해 대차잔고가 감소하면서 실적 전망치가 상향되는 종목들이 대상이 될 수 있다는 설명이다.

한편 박 연구원은 "최근 3일 코스피지수가 1350선에 근접하며 상승탄력이 둔화되는 모습을 보이고는 있지만, 외국인 수급을 고려할 때 당분간 큰 폭의 조정을 예상하기는 어려워 보인다"면서 "코스피에서의 외국인 수급이 미국 증시의 영향을 크게 받고 있는 상황에서, 우려했던 미 금융주들의 1분기 실적이 기대치를 상회할 가능성이 높아진 만큼 단기적으로 국내증시의 수급에도 긍정적인 흐름이 이어질 것"이라고 전망했다.