트럼프, 당선 이후에도 옐런 연준 의장 필요한 이유는?

도널드 트럼프 미국 대통령 당선인이 취임 이후에도 주요 경제정책을 실행하려면 재닛 옐런 연방준비제도(Fed· 연준) 의장이 필요할 것이라고 28(현지시간) CNBC가 보도했다.

트럼프는 선거 기간 내내 옐런 의장이 버락 오바마 대통령 정권을 위해 저금리를 유지하는 등 정치적인 의도로 움직이고 있다고 비판해왔다. 특히 자신이 당선되면 옐런을 재지명하지 않겠다고도 말했다. 트럼프는 과거 CNBC와의 인터뷰에서 “옐런은 2014년에 시작된 임기 동안 진행한 정책을 부끄럽게 여겨야 한다”고도 말했다. 그러나 일단 트럼프가 백악관에 입성하게 되면 그간 대선 기간에 옐런 의장에게 세웠던 날을 거두고 입장을 바꿀 수 있다고 CNBC는 지적했다. CNBC는 일단 트럼프 당선 이후 자신의 경제정책의 핵심 사안인 재정지출 확대가 실행되려면 옐런 의장의 저금리 정책이 필요하다는 점을 지적했다. 트럼프는 경기 부양을 위해 고속도로, 공공건물 개선에 최대 1조 달러를 투입할 것이라고 공약했다. 이러한 대규모 자금을 투입하려면 차입이 필요하고, 조달 비용 부담을 낮추려면 저금리가 필요하다고 CNBC는 설명했다.

앞서 옐런 의장은 미국 대선 전인 지난 10월 중순 한 연설에서 금융위기 이후 장기침체가 계속되는 경제상황을 타개하고자 고압경제 (high-pressure economy)를 일시적으로 허용할 수 있다고 말했다. 고압경제는 총 수요가 탄탄하고 고용시장이 타이트한 상황을 말한다. 옐런이 세부사항에 대해서 언급하지는 않았으나 시장에서는 옐런의 당시 발언이 일시적인 경기과열을 용인하면서까지 저금리 정책을 이어갈 것임을 시사한 것으로 해석됐다.

UBS자산운용의 앨런 렉트샤픈 투자자문은 연준이 새 정부의 재정정책을 지원할 수 있다면 경제 전반에 매우 도움이 될 것이라면서 “고압경제에 대한 연설은 이미 옐런이 그렇게 할 생각이 있음을 암시한다”고 말했다.

현재 연준은 기준금리 정책의 정상화를 모색하고 있다. 옐런과 그의 전임자인 벤 버냉키는 경기침체 타개를 위해 초저금리를 유지해왔으며 지난해 12월 정상화 신호탄을 쏘아 올린 후 단 한 번도 추가 인상에 나서지 않았다. 시장에서는 내달 13~14일에 열리는 연방공개시장위원회(FOMC)에서 기준금리 인상 확률을 100% 육박한 것으로 보고 있다. 다만 12월 FOMC 이후 연준이 2017년과 2018년 금리 인상 속도를 어느 정도로 정할지는 미지수다.

연준이 단기금리인 기준금리를 올린다고 해서 반드시 연방정부의 차입 비용이 급증하는 것을 의미하지는 않는다. 연준이 양적완화로 사들인 미국 국채 등의 채권 만기 도래분에 대해 재투자를 하고 있어 다시 이 돈이 장기채권으로 흘러들어 가기 때문. 렉트샤픈 투자자문은 연준이 채권 재투자 정책을 유지하면서도 기대 인플레이션을 다소 억제하는 투 트랙 전략을 채택한다면 트럼프 정권의 자금 조달에 도움이 될 것이라고 설명했다.

다만 트럼프 정권하에서 옐런 의장의 고압경제가 실현되더라도 지지부진한 생산성 향상은 여전히 문제로 남는다고 지적도 있다. 프루덴셜파이낸셜의 퀸시 크로스비 시장전략가는 “경제가 재팽창하고 있는데도 생산성이 향상되지 않으면, 재정정책 측면에 나온 모든 부양책은 금리 상승 여파에 효과를 상실하게 될 것”이라면서 “진짜 필요한 건 건 실질성장이고, 성장의 근간인 생산성이 향상돼야 한다”고 말했다.

한편 옐런 의장의 임기는 2018년 2월까지다.