윤석금 웅진그룹 회장 '솔로몬의 선택'?

웅진코웨이 경영권 유지하고 긴급자금 수혈…KTB 사모펀드에 1조2000억 지분 매각

유동성 위기에 쫓긴 윤석금 웅진그룹 회장이 웅진코웨이 매각 파트너로 KTB사모펀드(PEF)를 선택했다. 사모펀드와 함께 특수목적법인(SPC)을 설립, 웅진코웨이 지분을 인수해 자금을 조달하고 경영권은 윤 회장이 그대로 유지하는 방식이다. 긴급 자금수혈을 위한 윤 회장의 승부수다.

25일 웅진그룹에 따르면 웅진홀딩스는 KTB사모펀드와 함께 SPC를 설립, 투자자금을 유치해 웅진코웨이 지분 31%를 인수하는 방안에 대해 합의한 것으로 알려졌다. 이와 함께 웅진그룹에 웅진코웨이 경영권을 보장하고, 4년 후 주식을 되살 수 있는 우선매수청구권을 부여한 것이 골자다.

신설법인의 자본금은 총 6000억원으로, 웅진홀딩스가 40%(2400억원), KTB펀드가 60%(3600억원)을 충당한다. 이후 신설법인은 추가 인수대금으로 금융권 차입을 통해 6000억원을 조달한다는 계획이다. 웅진그룹이 신설법인을 통해 조달하는 자금은 총 1조2000억원이다.

신광수 웅진홀딩스 대표는 “신규 투자유치를 통해 그룹 재무구조에 필요한 자금을 확보함과 동시에 웅진코웨이 경영권을 유지해 그룹의 안정적 수익을 확보할 수 있게 됐다”고 말했다.

윤 회장이 웅진코웨이 지분과 경영권을 동시에 매각하지 않고 사모펀드를 통해 자금유치로 방향을 선회한 이유는 두 가지로 분석된다. 현재 글로벌 경기침체에 따른 국내 증시 침체로 웅진코웨이의 현재 매각 가치가 저평가됐다는 판단과 그룹 ‘캐시카우’에 대한 경영권 미련이다.

당초 웅진그룹은 웅진코웨이 매각 규모를 약 1조5000억원 이상으로 기대했다. 지난 2월 매각 발표 당시 웅진코웨이 주가는 약 4만원 이상 수준이어서 현재 매각 프리미엄을 반영하면 매각 규모가 약 1조5000억원에 달할 것으로 봤기 때문이다. 하지만 최근 증시 침체로 주가가 떨어지면서 매각 금액도 1조2000억원 규모로 줄었다. 윤 회장이 최근 매각 우선협상대상자 선정을 차일피일 미뤘던 이유다.

또한 그룹 캐시카우인 웅진코웨이 경영권에 대한 윤 회장의 미련도 이번 결정에 영향을 미쳤다는 후문이다. KTB펀드의 투자유치는 웅진그룹의 경영권 유지, 자금 긴급 수혈, 웅진코웨이 재인수 기회 등 윤 회장으로서는 미래를 기약할 수 있는 매력적인 조건이다.

하지만 웅진그룹의 앞날은 여전히 험난하다. 경영권 보장도 기간이 4년으로 정해져 있어 시한부다. 4년 후엔 매각, 재인수, 거래 연장 가운데 하나를 선택해야 한다. 그 과정에서 자칫 경영권이 흔들릴 수 있다는 우려도 나온다. 또한 자금조달 규모가 당초 계획에 미달함으로써 차입금 상환도 빠듯한 상황에서 당초 윤 회장이 웅진코웨이 매각의 명분으로 내세웠던 태양광부분에 대한 투자는 사실상 보류됐다.

업계 관계자는 “원래 웅진코웨이 매각의 명분은 그룹 신성장동력인 태양광 투자였지만, 빚 갚기에 급급한 상황이어서 매각 명분도 살리지 못했다”면서 “태양광 계열사들이 알아서 버티라는 식인데 OCI 등 메이저 업체들도 힘든 판국에 그것이 쉬울 지 모르겠다”고 우려했다.