정부 가계부채 억제 정책, 은행주 전망은?

가계부채가 위험수위에 다다르자 정부가 가계대출에 대한 강력 규제에 나설 뜻을 내비치면서 은행주에 주가전망에 관심이 쏠린다. 정부가 고강도 가계대출 방안을 내놓을 경우 은행주들이 수익성에 타격을 입을 수 있다는 우려도 나오고 있다.

23일 장에서 은행주들은 대부분 부진한 흐름을 보였다. 이날 코스피지수는 3.86% 급등했지만 은행주들은 별다른 힘을 쓰지 못하고 장을 마쳤다. 신한지주가 1.96% 떨어졌고 BS금융지주는 4.51% 급락했다. 외환은행도 1.14% 내렸다. KB금융지주(0.59%) 등 주가가 오른 은행주들의 상승폭도 코스피지수의 상승률에 미치지 못했다.

여기에는 가계대출이 900조원에 육박하면서 정부가 추가적으로 고강도 대책을 내놓을 것이라는 시장의 우려가 크게 작용했다. 금융위원회는 가계대출이 적정수준을 초과할 경우 초과분의 10~50%까지 준비금을 쌓도록 하거나 현재 100%인 은행 예대율 준수비율을 10% 안팎까지 낮추는 방안 등을 검토하고 있는 것으로 알려졌다.

예대율이 낮아지면 은행은 대출을 줄이거나 예금을 대폭 늘려야 하는데 예금을 늘리는 데는 한계가 있기 때문에 은행이 대출을 줄일 수밖에 없게 된다. 은행의 가계대출 성장성이 꺾이면서 은행의 수익성이 낮아질 수 있는 것이다. 이미 금융위원회는 가계대출 증가율을 명목 국내총생산(GDP)증가율인 연간 7%대 수준(월별 증가율 0.6%)에 맞출 것을 권고하면서 은행의 대출중단 사태까지 일으켰다.

하지만 전문가들은 정부의 가계대출 억제정책에도 은행주들의 수익성에는 큰 변화가 없을 것으로 내다봤다. 한정태 하나대투증권 연구원은 “은행의 가계대출 비율은 전체대출의 30% 정도의 수준에 불과하다”며 “정부가 가계대출을 억제하는 경우 은행마진의 훼손가능성이 없다고 볼 수는 없지만 시장에서 공급자(은행)가 줄어들면 수요자(대출자)가 불리해지기 때문에 은행의 마진훼손 가능성은 낮아질 것”이라고 내다봤다.

구경회 현대증권 연구원도 “정부의 가계대출 중단 우려가 은행주의 주가에 큰 영향을 줄 일은 아니다”며 “은행주의 주가가 내릴 만큼 내려서 주가가 더 이상 하락할 가능성은 그다지 크지 않아 보인다”고 말했다.

서영수 키움증권 연구원은 “당분간 정부의 정책에 따라 은행주의 전망에 불확실성이 늘어나게 된 것은 사실”이라며 “가계부채 리스크가 해소되는 때에나 은행주가 상승 가능해 결국 정부의 조율에 은행주의 주가향방이 달려있다”고 말했다.